한국 CDS Premium이 국내 경제에 미치는 영향
이번 글에서는 최근 이슈가 되고 있는 불안한 한반도문제로 인해 한국 부도위험에 대한 보험료가 치솟고 있다고 해서 그와 관련된 내용을 간단히 살펴봅니다.
코인은 요즘 비교적 흐름이 좋지만 주식시장은 조정중이라서 마음 편치 않으신 분도 있으리라 생각합니다. 인내의 대가는 반드시 있을 거라고 봅니다.
1. CDS와 CDS Premium은 무엇인가
CDS(credit default swap, 신용부도스와프)는 대출이나 채권 투자에서 존재하는 손실을 다른 투자자가 대신 보상해주는 즉 부도위험을 사고파는 신용파생금융상품이며,
CDS Premium(일명 CDS Spread)는 부도위험을 회피(헤지)하는 데 들어가는 보험료 성격의 수수료인데, 이는 보험에 가입할 때 사고발생 확률이 높을수록 보험료가 비싸지는 것처럼
일반적으로 채권을 발행한 기관이나 국가의 신용위험도 즉 해당 채권의 부도 확률이 높으면 비싸고, 반대로 낮으면 싸다.
2. 지정학적 위험과 한국 CDS프리미엄과의 관계
한국 정부가 외국에서 발행하는 외화표시채권에 대한 부도보험료가 한국 CDS프리미엄인데 이것이 UN 대북제재안 채택하고 나서 지난 7일과 8일 하락하였으나,
그후 북한과 미국의 강경 발언으로 갈등과 긴장이 심해지는 등 한반도 지정학적 위험이 불거진 결과 외국인 투자자들이 한국물에 대한 Risk 헤지(회피)를 함으로써
(위 그림은 이해를 돕기 위하여 실었습니다)
한국의 신용부도스와프(CDS) 5년물 프리미엄이 1년 만에 최고 수준(62.74bp)까지 도달하였으며 국내증시 변동성도 확대되고 있습니다.
특히 CDS 프리미엄이 다른 나라들은 하락하는 추세를 보이지만 우리나라만 레벨업 되는 면이 있다고 하네요.
CDS Premium을 보면 국가나 기업의 부도확률을 금융시장에서 어느 정도로 보고 있는지 알 수 있습니다.
3. CDS Premium의 급증이 국내 경제에 미치는 영향
CDS Premium의 급증은 국내증시의 하락 / 외국인 투자자 지속적인 매도 / 원 달러환율의 상승을 유발합니다.
특히 일정한 기간 동안의 Chart를 보면 외국인 매도, 원 달러환율과 CDS프리미엄의 3개 항목은 서로 거의 같은 방향으로 움직입니다.
그리고 앞의 3개 항목과 국내증시와는 거의 반대방향으로 움직입니다. 다시 말하면 어느 한 항목이 오르면 다른 항목은 떨어진다는 말입니다.
4. 앞으로의 전망
2016년 8월 이후로 Global 신용평가사인 S&P는 한국의 국가 신용등급을 AA로 유지하고 있으며 등급전망은 안정적으로 평가(한단계 높은 긍정적으로 평가하는 곳도 있음)하고 있으며,
단기적인 이익추구성향의 헤지펀드들은 한국 CDS를 사들이고 있다고 합니다.
세계 경기에 대해 최고의 전문가들이 모여서 토론하는 8월 24일에 개최되는 잭슨 홀 심포지엄까지 환율 변동성 확대는 불가피하고,
9월경에는 기업 실적이 가시적으로 개선되면서 국내 증시에서 외국인 투자자들의 수급도 긍정적으로 회복할 가능성이 있으며,
한편으로는 북한 Risk가 진정된다면 외환(달러) 공급 우위에 따른 원화 강세(환율하락)가 다시 나타날 수도 있을 것입니다.
당분간 한반도 지정학적 Risk로 인해 원화 자산에 대한 Risk taking(추구)이 제한될 수 있으며 보험 차원에서 외화보유 비중을 높이려는 개인투자자들이 늘어날 것으로 봅니다.
성공투자 하세요. 감사합니다.
CDS에 대해 알고 가네요. 주식시장 당분간 요동 치겠네요.. 부정적인 시각보단 아직 여력이 있다고 생각하지만.. 소극적인 자세로 투자에 임해야겠어요.
좋은 하루되세요.
댓글 감사합니다. 주식시장은 당분간은 보수적 대응이 좋을거라고 봅니다.
오늘도 감사합니다!!
고맙습니다.
아 그렇군요.. 용어는 다소 생소하지만 어느정도 공감되는 글 입니다.
좋은 정보 잘 보고 가네요.. 감사합니다.
댓글 감사합니다. 항상.
이번 북한 지정학리스크는 좀 큰거같습니다. 한국이 참 좋은평가를 받으면서도 이런 문제는 너무 큰 저평가를 만들어버리네요 그리고 CDS에 대한 정보 잘봤습니다^^ 열공하고있습니다ㅎㅎ
하나 제안 드리고싶은게요 pys님이 경제세미나를 개최해주신다면 너무 재미있을거같네요^^
답변이 좀 늦었네요. 저는 글로 만족해요. 세미나는 별로 관심이 없고요. 북한이 건드릴 상대가 아닌 미국을 자극하면 좋을게 없을텐데 저러는 것을 보면 가소롭기까지 합니다. 김정은이 판단 잘못하면 북한이 붕괴오지 않을까요. 오래전 일인데요. 언젠가 TV보니 점쟁이한분이 김정은이가 36세인가를 못넘긴다고 하는 말을 들었어요. 우리나라는 코리아디스카은트를 항상받고 있어요. 댓글 감사합니다.